廣發(fā)證券股份有限公司分析師(王劍雨)11月14日發(fā)布多氟多(002407)的研究報(bào)告。 公司是氟化鹽龍頭企業(yè) 氟化鋁、冰晶石和六氟磷酸鋰是公司最主要的產(chǎn)品，三者合計(jì)占公司2012年收入的75%、毛利的93%。目前公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能為：氟化鋁13.5萬(wàn)噸、冰晶石11萬(wàn)噸、六氟磷酸鋰2200噸、鋰電池5000萬(wàn)安時(shí)、電子級(jí)氫氟酸5000噸、白炭黑及其他無(wú)機(jī)氟化物2.2萬(wàn)噸。 氟化鹽：未來(lái)生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降 進(jìn)入9月份以后，氟化鋁價(jià)格在螢石價(jià)格推動(dòng)下有所上漲，盈利能力有所提升。下游電解鋁需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來(lái)公司氟化鋁和冰晶石產(chǎn)能將逐步向甘肅和云南子公司轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步下降，單噸盈利能力將有望繼續(xù)擴(kuò)大。 六氟磷酸鋰：產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出 公司目前具有六氟磷酸鋰產(chǎn)能2200噸。憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和較高的產(chǎn)品質(zhì)量，公司市場(chǎng)份額將有望進(jìn)一步提高。 發(fā)展規(guī)劃：含氟精細(xì)化學(xué)品將成為公司第三個(gè)板塊 公司一直在以氟化鹽為基礎(chǔ)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，致力于打造三大板塊：氟化鹽、含氟電子化學(xué)品、含氟精細(xì)化學(xué)品。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議 中長(zhǎng)期來(lái)看，公司的氟化鹽和六氟磷酸鋰板塊業(yè)績(jī)將有所提升，含氟精細(xì)化學(xué)品板塊也將成為公司新增的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源。分析師預(yù)測(cè)公司13-15年的EPS分別為0.10元、0.15元和0.19元。 風(fēng)險(xiǎn)提示 1、電解鋁需求大幅下滑；2、六氟磷酸鋰行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張；3、電動(dòng)車等下游需求增速低于預(yù)期；4、在建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。 (責(zé)任編輯：DF078) |
